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    TDI上半年行情總結及下半年展望

    http://www.asmhz.com   更新時間: 2020-07-04 09:49:13   金聯創

    回顧2020上半年,不管是新冠疫情還是原油跌至負數,讓人直呼“活久見”,由于新冠疫情導致的世界經濟滯緩、大化工萎靡,TDI亦不能獨善其身,價格飛流直下,進入超跌期,并在4月底觸底9000元/噸(華東國產料),較開年下跌2400元/噸,整體跌幅逾20%。

    第一階段(1月-4月底):新冠事件持續發酵,TDI市場超跌

     

    2020年伊始,得益于TDI工廠強烈的拉漲意向,以及年前(2019年12月)工廠布局挺市,業者心態樂觀,等待市場“慢?!蹦J结绕?,然而現實不盡如人意,春節前后爆發的新冠疫情使得市場急轉直下,可謂飛流直下三千尺。

     

    春節前后,新冠疫情在武漢爆發,對國內各行業影響頗大,節后首日化工品悉數跌停,而國人也迎來最長春假,國務院辦公廳發布通知延長春節假期,各省市明確復工時間一再延遲,僅部分貿易商2月2日之后開啟居家辦公模式。受下游需求面啟動延緩+供應端庫存高企影響,業者心態偏空,認為開盤后市場下跌已成定局,零星報盤較節前開始小幅走低,然而市場氛圍寡淡,缺乏下游詢單拿貨,加之物流運輸受阻,市場開啟無量空轉模式,TDI工廠開啟降負模式緩解庫存壓力,2月份工廠整體開工率降至50%左右。

     

    3月份隨著國內疫情得到控制, TDI下游需求緩慢恢復,業者希望市場得以好轉,然而國外疫情大爆發、原油暴跌至負數、美股熔斷等均使得業者信心大受打擊,TDI原料甲苯受原油暴跌影響大幅下滑。成本面大幅松動,給予TDI工廠喘息機會的同時,也為TDI拉大跌價空間,雖然主力TDI工廠趁此提升開工率做低成本庫存,且 TDI出口退稅率由原先的10%提升至13%,然而對外訂單量未增價先降,短期對TDI市場并無有效帶動作用,受終端需求壓制,市場持續下跌。4月上旬雖在萬華、科思創上調,巴斯夫故障三聯挺市之下略有提升,但隨著原油暴跌,大環境偏弱,業者出貨心態下報盤重讓利,上旬漲幅盡數回吐,并迎來上半年低點9000-9200元/噸(華東國產料),較年初下跌2400元/噸。

     

    第二階段(4月底-6月上旬):市場強勢反彈,但下游接盤有限,一二級市場價差拉大

     

    4月底,銀光一口價上調至萬元,加之月結工廠高結挺市,貿易商報盤小幅探高,市場小翹尾,至此,TDI工廠開始發力,促成本階段強勢上漲行情。

     

    5月份開始,TDI工廠聯合拉漲,加之上海兩大工廠年度檢修,供方強勢支撐下,市場商談一路走高,然而下游工廠多在前期市場觸底期間階段性補倉,現貨庫存充裕,伴隨TDI工廠的強勢拉漲,下游接盤意愿逐漸降低,場內實單交投量大幅縮減,買盤在后續工廠調漲中跟漲乏力,一二級市場價差逐漸拉大,并開始出現獲利盤出逃現象。6月初,市場消息關于西北某工廠突發事件及TDI裝置停車,疊加工廠挺市利好,市場商談重心繼續堅挺上行,并在月上旬沖高至11000-11200元/噸(華東國產料),然而隨著下游海綿淡季的到來,市場漲勢逐漸疲軟,貿易商在出貨心態下報盤出現松動跡象,本輪漲勢隨之結束。

     

    第三階段(6月上旬-6月底):買盤需求壓制,市場再度跳水

     

    本階段,上海兩大工廠均已完成檢修恢復正常產銷,萬華福建重啟單線生產,滄化前期停車的7萬噸產線復工,供方利好持續消散,貿易商在出貨心態下報盤一再讓利,然而下游殺跌意向濃厚,對市場現貨興趣寥寥,僅維持剛需小單跟進。6月下旬,科思創新單一口價連續下調,加深業者擔憂情緒,貿易商心態悲觀,市場低價頻現,空軍與低價期貨再出江湖,市場商談重心無阻力穿破萬元大關,跌逾千元。

     

    TDI下半年走勢展望

     

    從供應面來看:今年下半年,萬華化學7月1日開始其為期45天左右的檢修,此后除不可抗力因素影響,TDI工廠密集大規模檢修可能較小,需求銳減以達成強勢拉漲目的難度較大,目前TDI主力工廠多維持正常運行(煙臺巨力8萬噸產能低負荷運行),加之市場關于和山巨力產銷情況(目前尚未官宣正常產銷,一切以官方公告為準)來看,下半年整體供應將較上半年大幅增加,市場供大于需狀態持續。

     

    從需求面來看:TDI下游海綿、固化劑等行業下半年維持清淡開場,雖然萬華煙臺裝置大檢修,但其前期檢修庫存早已備好,整體影響不大,而8月之前需求難有提量。從往年形勢來看,TDI下游海綿等行業在8月中下旬開始好轉,迎來下半年旺季,理論上來講,第三季度TDI市場結合需求回暖有望迎來一波上漲行情,但總體仍要觀望下游復蘇情況。

     

    目前來看,TDI市場維持偏弱走勢,下游等待市場繼續下跌,心態方面向4月底看齊,買氣暫未凝聚,不排除本階段低點時期買盤大批量補倉買入,屆時買氣帶動市場反彈之下,仍空漲為主,實單難有跟進。綜上,金聯創認為,第三季度在需求回暖、低價批量補倉之下仍存反彈機會,但實單難有有效支撐,剛需跟進為主,后續關注下游實單跟進情況。


    文章關鍵詞: TDI
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